当下经济形势空前复杂，股权投资行业冰火交织，创投机构时代伯乐发表万字长文，分析了目前宏观经济、产业和资本市场局势，提出观点认为2019年是股市开始占据优势的元年，大量居民资产的配置将逐步进入到股市当中，而股权投资由于有一到两年的时滞，大概率明年或者后年也将再度火爆。
2019年注定是一个不平凡的一年，现在正值2019年10月，距离2019年结束还有最后一个季度，我们也有一些新的独家观点，包括对未来经济的看法，对股权投资的见解以及关于产业投资的研究成果，我们希望借此文一一分享给大家。
本文主要分为四个部分：第一部分主要阐述中国经济发展趋势发生根本性和不可逆的变化。第二部分主要分享百年基业常青企业应对变化之道，主要关于那些曾经的世界500强企业以及生存历史超过100年的企业，究竟是如何跨越时代的变革而实现基业常青的。第三部分主要剖析上市公司（拟上市公司）的投资选择，很多上市公司在整个经济发展过程中，出现这样或那样的问题，本质上都是因为他们的投资出了问题。因此上市公司的投资选择非常关键。第四部分再次强调关于居民资产配置的一些观点，我们认为中国居民财富配置将第一次真正进入到股权投资时代。下面我们将仔细阐述以上观点。
我们认为，中国经济发展趋势将发生六大根本性和不可逆的变化：
（一）以5G为基础，中国提前迈入AIOT时代，对整个生产生活产生颠覆性的变化。当前的产业趋势大约是十年一波，2000年前后爆发了PC互联网，2010年前后爆发了移动互联网，2020年引发的下一波趋势将会是智能物联网，它的背后一个是智能，一个是物联网，改变未来人类生活方式的又一个奇点到了。参照互联网时代的发展，只要行业规模足够大，细分赛道将诞生一大批高市值企业。我们判断ICT是未来十年增长最为确定的行业，将产生一批伟大的企业，它们将代表中国经济的未来。
（二）中国开启真正的自主创新，将成为全球第一技术大国。中美贸易摩擦本质上就是高科技战争。未来中国将在AIOT时代的最关键赛道胜出，会对美国形成碾压优势，这就是美国打击华为的根本原因，也即打击中国最优秀的高科技企业。从目前来看，中美贸易战影响有限，已经进入垃圾时间，其最大的作用是唤醒中国的自主创新，接下去的十年将是中国自主创新的十年，这是一个根本性的变化。
（三）经济增长的内生动力发生变化，GDP的中低增长速度将是常态化，投资和出口乏力。当前在GDP增长的三驾马车中，投资和出口都面临乏力的局面，我们要逐渐适应接下来中国GDP增速大概在3%-6%之间，实际上，当一个国家人均GDP超过1万美元之后，GDP普遍降至6%以下，这是一个正常水平。我们认为，未来消费和科技将成为推动经济增长的核心动力，这也是我们投资的主赛道。
（四）中国成为全球有吸引力的超级大国不是梦想。现在很多人担忧中国会陷入中等收入国家陷阱，我们经研究发现，只要一个民族足够勤奋，加上市场经济机制，全球无一例外都能跨越中等国家收入陷阱，所以对中国来说并不是难事。而且当下中国正发生以下六大变化——社会治安环境空前好转、中国贫富差距急剧缩小、中国自然环境快速变好、政府官员的廉洁情况明显好转、中国民族矛盾得到缓解、全球话语权得到提升，我们认为中国梦已经初具雏形。
（五）自2019年起，中国股市将进入美国式长期牛市，经济金融业态将发生巨大变革。请思考一下：美国股市为什么长期都是牛市？过去中国股市为什么没有长牛？我们认为美国长期牛市的根本原因在于：
1、美国经济过去几十年长期保持增长，并引领全球经济增长，而且没有重大的金融危机，即使有危机，也非常短暂。股市最终反映国民经济，长期牛市是有经济基础的。
2、美国货币一直出于超发状态，美元流动性是相对过剩的。美国具备日本和欧洲都缺乏的优质生息资产，使美元在国内不断聚集。股市上涨的外在基础是流动性充足。
3、美国经济竞争格局基本稳定，少数新产业格局未定。竞争格局的稳定促进龙头企业地位的确立，企业更容易获得高额的垄断利润，又能分享持续增长的市场融资，股价和业绩迭创新高。
4、美国股市机构投资者队伍庞大，有国内的养老机构、保险机构、共同基金、私募基金，还有境外的政府投资者，资金持续稳定。
那么过去中国股市没有长牛的根本原因又是什么？
1、我们发现，纵观全球股市，在居民资产配置中，房地产和股权始终存在明显的跷跷板效应。中国过去几十年来，房地产都是牛市，只要房地产是大牛市，股市不可能是大牛市。中国过去的牛市很短暂，此时房地产的钱会短时间流入到股市，但最终还会流回到房地产，这就是中国股市过去没有牛市的核心原因。
2、虽然国内经济高速增长，但各行业竞争格局并未确定，因此没有形成龙头企业，也就没有龙头股。龙头企业与其它企业的竞争手段仍然是依靠价格，利润难以大幅度提升。
3、市场以中小散户为主，股市缺乏长期机构投资者，基本都是过江龙，很难形成长期的资金供应机制。而国内房地产市场相比于股市更有吸引力。
4、不是注册制，股市缺乏价值投资基础。由于新股上市非常艰难，壳公司奇货可居，经营不佳的公司均有可能获得溢价，乌鸡迅速变凤凰，影响优质公司估值的抬升。
当下我们认为2019年的中国股市已然具备美国式牛市的全部基础。原因如下：
1、今后房住不炒将成为业态，也就是过去投资于房地产所带来的超额收益，将不复存在。目前房地产价格在国内主要城市已经连续三年基本徘徊，而股市的吸引力急剧提升，意味着围绕房地产开展工作和生活的时代将宣告结束，逐渐转变为以股市为工作和生活的中枢。
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